ЦФА или ОФЗ — что выбрать инвестору
ОФЗ — эталон безрисковой ставки в России. Их доходность в мае 2026 — 15-17% годовых. ЦФА предлагают 22-35%. Но сравнивать напрямую некорректно: это инструменты из разных весовых категорий по уровню риска.
ОФЗ: государственная гарантия
Облигации федерального займа обеспечены обязательствами Российской Федерации. Вероятность дефолта по ним околонулевая. Торгуются на Московской бирже, можно продать в любой момент за секунды. Доходность предсказуема, купоны фиксированы (в большинстве выпусков).
ЦФА: корпоративный риск
ЦФА — это долг конкретной компании. ООО «Кари», ПАО «Самолёт», ООО «Сэлдом» — за каждым выпуском стоит бизнес, который может прогореть. Нет биржевого обращения (за редким исключением), вторичный рынок только зарождается. Продать до погашения — задача нетривиальная.
Доходность: почему такая разница
Разница между доходностью ЦФА и ОФЗ называется кредитным спредом. Она отражает: кредитный риск эмитента, отсутствие ликвидности (нельзя быстро продать), отсутствие страхования, новизну рынка (инвесторы требуют премию за незнакомый инструмент). Спред в 10-15 п.п. над ОФЗ — это не «бесплатные деньги», а плата за все эти факторы.
Для кого ОФЗ
Для консервативной части портфеля. Для тех, кому важна ликвидность. Для крупных сумм, где потеря неприемлема. ОФЗ — это база, от которой считается доходность всего остального.
Для кого ЦФА
Для тех, кто хочет доходность выше рынка и готов за неё платить временем на анализ и принятием риска. Ключевое — уметь отличать эмитента с рейтингом A, который платит 23% за неликвидность, от эмитента с рейтингом C, который платит 35% потому что больше никто не даст ему денег.